全聚德：一只154岁的鸭子还能让年轻人爱吃吗？

作为一家传统餐饮上市企业，全聚德需要平衡稳健增长与投资者对快速发展的期待。但既然十年前选择进入资本市场，全聚德就没有别的选择。
“全聚德业绩为什么增长缓慢？”
“对于股价下跌，邢总是什么看法？”
“IDG资本为什么退出？”
“收购汤城小厨和做烤鸭外卖都是很好的尝试，为什么停了呢？”
在近的一次网络业绩解读会上，全聚德集团董事长邢颖、总经理张力和董秘唐颖等高管不得不面对投资者抛出的一个个犀利的问题。在资本市场的高速路上，这辆问世于清同治年间的“老爷车”有些力不从心。由于业绩不及预期，全聚德（002186.SZ）6月初的股价距去年11月时的高点已经跌去了20%多，市值蒸发近19亿元，比2007年刚上市时的价格更是已经“腰斩”。
如果十年前没有上市，继续做一个“小而美”的中国餐饮老字号，全聚德可能会活得很滋润，至少不会有太大的生存压力，但既然选择在资本市场中成长，就必然要面对资本市场对增长的严苛要求，去解决企业经营扩张中的一个个难题。

全聚德，中华老字号，创建于1864年（清朝同治三年），历经几代创业拼搏获得了长足发展。1999年1月，“全聚德“被国家工商总局认定为“驰名商标”，是中国例服务类***商标。全聚德烤鸭肉质鲜美，适合许多人吃。
全聚德菜品经过不断创新发展，形成了以独具特色的全聚德烤鸭为龙头，集“全鸭席”和400多道特色菜品于一体的全聚德菜系，备受各国元首、政府官员、社会各界人士及国内外游客喜爱，被誉为“中华吃”。原中华人民共和国总理周恩来曾多次把全聚德“全鸭席”选为国宴。
“全聚德”既古老又年轻，既传统又现代，正向着“中国餐饮，世界***美食，国际知名品牌”宏伟愿景而奋勇前进。

“十年多，资本市场给了我们很多抬爱和期待，我们也觉得上了资本市场的快车道，就要对股民有回报，维护市值，但是距离股民的期待还有很大差距。”6月初，邢颖在全聚德和平门总店接受记者专访时坦言。
全聚德是一个有故事的中国餐饮品牌，它有154年的历史，曾陷入困境，也曾重获新生。如今，它又遇到了新难题：一只上过奥运会、世博会、APEC会议等国际活动餐桌的烤鸭，并不被年轻消费者买账。大众点评和微博上，不少消费者给全聚德留下了“不好吃”、“贵”、“服务差”等评价。
那个只有全聚德才能代表“正宗”烤鸭的时代已经过去了，全聚德不再是人们吃烤鸭时的选择。中国政法大学特许经营研究中心主任李维华向记者表示，任何一家餐厅都需要用菜品、环境或服务中至少一样打动消费者，而在如今餐饮行业激烈的竞争中，全聚德在这三点上的优势并不突出。
回顾全聚德过去五年的业绩，增长缓慢是不争的事实，反映在资本市场上，就是股价下跌、市值缩水。2013年到2016年，全聚德的营收一直徘徊在18亿到19亿元的水平，在某些财年营收甚至出现倒退。刚刚过去的2017年，全聚德的净利润同比下降了2.57%。
实际上，2007年上市之后，全聚德也曾经历过美好的时光。直到2012年为止，全聚德的业绩都保持着较快的增长，尤其是2011年，全聚德的营收从13亿元猛增至18亿元，增长了34%，达到历史***。
然而，危机就在辉煌的时候骤然来临了。2012年底出台的限制公务消费“中央八项规定”成了全聚德命运的转折点。规定出台后，公务、商务宴请大幅减少，标准也在降低，加之2013年“禽流感”对餐饮行业的猛烈冲击，湘鄂情（*ST云网，002306.SZ）、小南国（03666.HK）、唐宫中国（01181.HK）等中高端餐饮上市品牌都受到了不同程度的影响。全聚德在这一年扣非净利润下跌20%，亏损3000万元。