创业投资话税收

　　谈创业税收，我们首先要从我国的税务登记制度开谈。

　　税务登记制度是税务机关初始的税收管理模式。税务机关要求所有具有纳税义务的人办理税务登记，其原因主要是源于一种备案制度。税务部门如果不知道属下有多少纳税户以至于有多少税收资源可被掌控的话，税务机关的税收管理也就无从谈起了。

　　众所周知，办理税务登记的法定时间是企业或个人在领取工商营业执照之日起的30日内，这是税纳双方多年来共同遵守的游戏规则。之所以规定30日内办理税务登记，是由于税收的绝大多数税种基本上都是按月征收的。不过，现代市场经济活动是一个庞大而复杂的体系，经济行为在日新月异地变化，税收政策与时俱进也在情理中。

　　我们常常听到的一种问题是，未办理工商登记手续是不是也就不用办理税务登记了呢？原则上讲，经商办企业涉及经济活动都要依规定办理工商登记手续，也就是说，任何经济活动都应受制于工商部门的监管，否则又有谁来搞清你所从事的经济活动是否合法呢？但现实生活中因故未办理工商登记手续的情况比比皆是。常见的小本生意，在街头卖小吃；修鞋修伞修自行车；个人处理点私人用具；出差时临时捎带着买卖点土特产；创办的企业因特殊原因已开业数月仍未办妥工商登记手续，等等。对于上述经济活动，税收法规根据不同的情况分别开列了不同的管理办法。比如，卖早点、帮人修一修电器收点小费、南来北往的偶尔捣弄点个人认为能赚钱的东西等，税法就将其排除在必须办理税务登记的范围之外。

　　值得注意的是，不办理税务登记手续，并不意味着你不是纳税人。税法的精髓是，你只要有经营活动或有收入，原则上都应该是具有纳税义务的纳税人。举个例子说，我开办了一家企业，开业已一个多月的时间，因特殊原因未办成工商登记，是不是非要办理税务登记呢？税法说，可缓办。不过，我们要明白的一点是，即使你没有办理税务登记但并不意味着你不必缴税。税法是这样规定的，有收入你就应该纳税。只不过根据不同的情况何时缴税、如何缴税及交多少税的问题。比如，税法上有按次（日）缴税、按月缴税、按季缴税等不同纳税期限的规定。这就是说，你实现了经营收入，你就必须按税法的相关规定到税务部门上缴你应缴的那份税款，一般情况下以一个月为期限。它取决于你是否实现了应缴的税款，不受是否办理工商或税务登记的制约。

　　但是，原则上应该纳税并不等于实际上就要缴税。如，收入甚微或身有残疾等特殊情况。所以税务部门又有一个征税起点（所谓的免征点）的规定。如北京、上海、深圳等地规定，对于月销售额5000元，每次(日)营业额200元均可不征税。我们***常见的个人所得税也有个人收入达到一定数额后纳入征税范围的规定。国家的税收政策常常依地区、经济发展的程度、或某些特殊情况做出调整。比如，为解决“三农”问题，国家规定以销售农产品为主的个体工商户免征部分税款；为促进下岗失业人员再就业，对这部分人所从事的经营活动国家也做出了一系列优惠政策。又如，在去年“非典”期间，国家就紧急出台了对某些行业在特定时间段免征税款的特殊条款。这些起征点或免征税的规定说明了公民虽然有纳税的义务，但在上述所确定的收入范围内可不必缴税。也就是说，在此范围内的收入不纳税也是合法收入。

　　实际上，在税法中我们可以看到有许多针对部分群体和初创企业相关的减税、免征税或暂缓征税的条款。如对残疾人、下岗职工再就业、复转军人和大学生自谋职业等个体创业者的税收优惠政策；对初创企业在收益税上的优惠政策；对创业者在西部及边远地区投资办企业的种种减免税政策。这些政策多而繁杂，各个地区之间对投资产业及不同的创业者甚至于创业模式也有不同的优惠待遇的差异。如很多地区都规定，新办的从事咨询业、信息业、技术服务业的企业或经营单位，免征所得税两年；新办的从事交通运输、邮电通信的企业或经营单位，***年免征所得税，第二年减半征收所得税；新办的从事公用事业、商业、物流业、对外贸易业、旅游业、居民服务业、饮食业、教育文化事业、卫生事业的企业或经营单位，免征所得税一年，等等。当然，对企业的改制在税收上也有若干的优惠政策。

　　每个创业新手在确定投资之前，应该对要投资地区的税收政策做一番尽可能详尽的了解。既不要因违规而“走麦城”，也不要做“冤大头”。创业者不但要有创业的勇气，还应把欲投资地区、行业的相关税收政策吃透。

与税收共舞悠着点

　　现实生活中，一个成功的创业者在与税收共舞的过程中可以跳得非常完美。他们不断在税收上寻找机会，把各种类型的税收优惠政策用足。如，有一家国内非常知名的科技公司，他把公司总部设在深圳，多数业务则集中在北方的一个城市。一年下来，仅个人所得税就为公司员工剩下上百万元。方法很简单，深圳个人所得税的征税起点高，这家公司员工的工资均从深圳发出。

　　上述的事例并不鲜见。还有人甚至把企业注册到地图上根本找不到的小岛上，再返回国内与自己已开办的公司进行“合资”，从而享受合资企业的种种优惠待遇。据调查，世界上有些小岛国只花1美元就可注册一家公司。当然，搞这种跨国公司的创业要非常熟悉税收规则。

　　世界上再完美的税法也有漏洞，既然有漏洞就有隙可乘。只不过要悠着点，真正吃透了政策再舞开来，不要聪明反被聪明误，因税收问题而玩不转的案例比比皆是，令人瞩目的晓庆公司偷税案就是其中一例。

　　税法中对偷漏税的处罚是非常严格的。未按期限办理税务登记手续、不按期申报纳税、偷逃税款、未按税务机关的规定设置帐雹违规使用发票等等，在税法中都能找到相应的处罚条款。因违规被罚得倾家荡产的案例并不鲜见，有时进监狱蹲上几年也是非常有可能的事情。创业者与税收共舞不在于你的舞姿，而是合法，即你所从事的经济活动与税收政策的内核是否合拍。在创业初期即便是想钻税收漏洞的话，也要有足够的税收智慧。如果你的大脑中还不具备足够的税法知识，那你先不要忙着创业，更不能贸然投资。干什么呢？找一本税法书，坐下来充实大脑再搞你的创业计划书吧。


国税系统负责征收管理的税种：

　　1、增值税；2、消费税、3、进口产品增值税、消费税、直接对台贸易调节税（海关代征）；4、铁道、各银行总行、保险总公司集中缴纳的营业税、所得税、城市维护建设税；5、中央企业所得税；6地方银行和外资银行非银行金融企业所得税；7、海洋石油企业所得税、资源税；8、证券交易税；9、境内外商投资企业和外国企业的增值税、消费税、所得税；10、出口产品退税管理；11、集贸市场和个体户的增值税、消费税；12、中央税的滞补罚收入；13、按中央税、中央地方共享税附征的教育费附加。

地税系统负责征收管理的税种：

　　1、营业税、2、个人所得税、3、土地增值税；4、城市维护建设税；5、车辆使用税；6、房产税；7、屠宰税；8、资源税；9、城镇土地使用税；10、固定资产投资方向调节税；11、地方企业所得税；12、印花税；13、筵席税；14、地方税的滞补罚收入；15、地方营业税附征的教育费附加。
因一只小狗而创业成功！
姐姐叫胡溪，今年22岁。妹妹叫胡咪咪，是只贵妇犬，是胡溪10岁生日那天妈妈送的生日礼物。刚来时它才一个月，怯生生眼神顾盼间显露高贵气质。胡溪乐坏了，一把抱起来对她说：“我叫胡溪，你就叫胡咪咪吧。从今以后我是姐姐你是妹妹。”

咪咪乖巧伶俐还特别爱臭美，喜欢穿漂亮衣服拍照。只要摄影师摆好架式，它就会积极配合以不同姿势入镜。

2000年10月4日是世界动物日，胡溪带咪咪参加了北京市名犬“选美”大赛。毕业于服装学校设计专业的胡溪正在中央戏剧学院进修舞美设计，使出浑身解数为咪咪设计了一套以天蓝色为基调的公主裙，裙上点缀小亮片，还有几个漂亮蝴蝶结；还为胡咪咪做了胭脂红闪光缎的小鞋子，看起来像红水晶。

胡咪咪***次穿这么漂亮的衣服，兴奋得什么似的，以公主派头在“选美”舞台上淋漓尽致表现自己——看到记者把照相机对着她，就搔首弄姿摆出***撩人姿势；听到音乐响起就用自己“悠扬”嗓音放声高歌；当观众掌声响起，它淑女十足地站在舞台中央，用***古老的中国礼节向全场观众纳万福！观众无不为之惊叹——她成了舞台上***耀眼的明星。

胡咪咪毫无争议地得了**。

成了宠物服装界知名人士

比赛结束，胡家两“姐妹”被围个水泄不通。记者们忙着为她俩拍照，其他人的注意力都集中在了胡咪咪的公主裙上——当时北京没有商店经销这样的裙子。

当他们得知这漂亮衣服出自胡溪之手，纷纷要求她为自己的爱犬量体裁衣。这热情打动了胡溪，当晚她就比比划划做起这些另类服装来。她设计的这些服装从款式、颜色到选料、做工，都体现一种关爱体贴的美。客户越来越多，让当时还是学生的她忙得不亦乐乎。

2001年胡溪从中戏毕业，同班同学相继找到职业。胡溪却在自家小胡同里做起了这种另类服装，胡咪咪责无旁贷成了她的模特。

花香不怕巷子深。胡溪的主顾却很多。有的外国人远道来到小胡同要求订货。面对大宗订单，胡溪和父母商量后决定扩大规模。她购置了缝纫机把郊区农户组织起来，20岁的她成了小老板！

北京一家出版社把胡咪咪的靓照汇总起来，配合胡溪的优美文字出了一本宠物时尚杂志。此后更多养宠物的人知道了这对姐妹花。

去年10月，胡溪走出小胡同在天桥附近租了处房子，一个兼容服装设计、制作、摄影的工作室开张了。12月，北京电视台4频道的《欢乐总动员》栏目还举办了胡溪服装设计专常她别出心裁把自己的服装和宠物的服装设计得一模一样。这场服装表演中有华丽婚纱套装、公主裙，有又帅又酷的牛仔系列，有运动服、迷彩服系列，有庄重得夸张的西服系列，印有京剧脸谱的戏装系列，缤纷斑斓。

因为一只爱犬，胡溪成了宠物服装界知名人士
谈到创业，几乎人人都有一套可以高谈阔论的生意经，然而真正付诸执行的个案实在是屈指可数。原因在于，害怕创业的人总是多过愿意承受创业压力的人。其实，创业的想法并不是那么可怕的。因此，我们在这里创业过程切割成八个步骤，引领读者们在创业之路上走得更踏实。
创业过程中面临的八大步骤全披露
　　***步骤：从三百六十行中选择你的***爱
　　人人都可以创业，但是，却不是人人都可以创业成功的。这其间有着许许多多成功创业的小秘诀，而这些秘诀并非都来自创业成功个案的经验，很多是从失败的例子中去反省、领悟而来的。综合这些经验谈，创业者首先必须做的便是决定要从事哪一种行业，哪一类项目？在你下决定之前，**先为自己作个小小的测验，了解自己在哪方面较有创意、潜力；哪方面的事业较能吸引自己的注意力、并鞭策自己奋往直前等。一旦做好选择，接下来的许多课题便需要创业者一步步地去执行，才能逐渐地迈向成功之路。
　　第二步骤：持续自我成长与学习
　　有了完整的创业点子，下一步骤便是尽量让自己多接触各种信息与资源管道；诸如专业协会及团体等组织机构。这些团体、组织不仅可以帮助你评估自己的创业机会与潜力，并可以尽早让创业计划就定位。
　　其它有效的资源：诸如创业者的自传、创业丛书、商业杂志等；或是专业的商业组织，如中小企业管理局的计划书顾问群等，也都可以提供许多的好材料给创业者去脑力激荡。创业者也可主动出击，把公司信息告知当地的商业组织、团体等来增加公司曝光率。即使有可能遭受到地区性竞争者的妒忌，你还是可以试着与其它地区的同业交换创业心得、征询适时的忠告。有很多成功的创业者都有这种相同的经验，差别只是解决方法不同而已，所以别太早死心，枉送别人的美意。
　　第三步骤：慎选你的品牌或公司名称
　　**的品牌或公司名称是要能够充分反映你的产品或服务与众不同的特色及单一性。基本上，品牌或公司名称与产品之间的关系是成正比的；亦即是要能在消费者或顾客群的心目中产生一种紧密的联想力。具创意的品牌或公司名称不仅有助于建立品牌的形象，同时也能打动顾客的购买欲。选择的品牌或公司名称时应该具有前瞻性与远见；所选择的品牌或公司名称要能很有弹性地将自己推荐给消费者。**，别忘了先作注册公司名称调查，确定你所选择的名称仍然还未被登记或已在公司商标法的保护中。切记，别取一个过于冗长的名称，消费者不容易记得。
　　第四步骤：决定公司的合法组织与法律架构
　　在开始计划营运前你必须选择何种法定组织架构适合你的创业大计。简而言之，首先你必须决定是要自己创业？还是合伙创业？如果选择合伙创业，公司的起始资本额要如何分配？
　　合伙创业的模式可以是有限股份公司制或是以一集团公司名称方式创业。这中间并没有一套可依循的准则，来分析各种可能状况以区分孰优孰劣；因此，你必须先了解各种公司组织型态的利弊及运筹方式，再选择***适合组合模式配合你的创业计划方式。
　　尽管各种公司营运架构有些微的差异性，但是***需要注意的焦点是一旦公司营运出状况时，公司内部将由谁负起**法律上的财务责任？举例来说，以独资或合伙人型态创业，公司组织法要求个人自行负担公司的债务归属问题。也就是说，一旦公司因牵连上财物官司而败诉，则个人名下所属财产及不动产等都会受到法院的扣押、拍卖以偿还债务。无论一开始你选择哪一种经营模式，都不代表公司的经营体制已经定型不变，还是可以依据公司的发展与未来潜力做适时的变更。
　　第五步骤：评估一份具体的预算报告
　　经营一项有利润的新事业必须要有充分的流动资金，并且要能与实际经营运作时所需的开销相平衡，是以草拟一份年度预算表是必要且马虎不得的。要草拟一份精确的年度预算表并不容易，即使是一位***有预算概念的大师来编列预算表，还是多少会有低估预算，或遗漏些小细节，这些小细节常常是发生在预算表中的杂支及超支项目；另外，有时公司成长太快也会出现这些小麻烦。总之在开始编列预算时必须注意的是公司草创***年的年度预算应该包括公司**营运费用及持续营运的每个月开销。
　　不管公司状况如何，一份理想的预算报告**在编列预算时，稍微调高所需预算比例，直到公司可以负担营运成本以及本已低估的获利能力。**是听听其它同业的意见，并在编列具体的预算评估表时能按照专家建议，把**和***坏的财务评估案例折衷试算，然后把预算设定于两者之间。专家则建议去一趟会计事务所将会让你对公司的开销、营收及流动资本运作计划更了解。
　　第六步骤：选对地址，事半功倍
　　在决定了自主创业也选好了项目之后，接下来***重要的恐怕就是选址的问题了。选址对于办公司开店铺到底有多重要？专家的看法是：不论创立任何企业，地点的选择都是决定成败的一大要素，尤其是以门市为主的零售、餐饮等服务业，店面的选择，更往往是成败的关键，店铺未开张，就先决定了成功与否的命运。可以说，好的选址等于成功了一半。
　　尽管在选择经营场地时，各行业的考虑重点不尽相同，但是有两项因素是**不可忽略的。即租金给付的能力和租约的条件。经营场地租金是***固定的营运成本之一，即使休息不营业，都照样得支出，尤其在房价狂飙后，租金往往是经营者的一大负担，不能不好好“计较”。有些货品流通迅速、体积小而又不占空间的行业，如精品店、高级时装店、餐厅等，负担得起高房租，可以设于高租金区；而家具店、旧货店等，因为需要较大的空间，**设置在低租金区。租约有固定价格及百分比两种，前者租金固定不变，后者租金较低，但业主分享总收入的百分比，类似以店面来投资作股东。租期可以订为不同时限，但对于初次创业者来说，***划算的方式是订一年或两年租期，以预备是否有更新的选择。
　　第七步骤：募集充足的创业资金
　　俗话说的好：“用钱创造财富！”在众多创业失败的例子中，资金的不足经常是**让创业者黯然落下“英雄泪”的主要原因。因此，信心满满的创业者别忘了在公司正式营运前，一定得先把资金募集充足；换言之，创业者必须明白公司在草创期的***年内可能无法赚到一毛钱，创业者因而要有所警悟及万全的准备，以度过难关。
　　创业者在筹措创业资金时，必须是以能支付公司创业***年内所有的营运开销为目标。一般而言，除非中了彩票***特奖外，创业者的***简单、***方便的募集资金方式便是从每月的薪资袋中节省下来。如果这方式对你而言并不是个好办法，向外募款的办法也是***普遍的资金来源。
　　创业者募集创业资金的来源相当多，简单的说，亲戚、朋友、银行、房屋抵押、退休金，甚至是信用卡借贷也能派上用场。但是，创业者必须谨记在心的是，一位成功的创业者总是知道如何善用各种管道去募集充足的资金，来做为创业的坚强后盾，千万不可只从单一管道取得资金，以免一旦资金吃紧时找不到后路来救急。
　　第八步骤：完成公司登记及了解各种法律相关条文
就在开始营业之前，你必须去了解所有与商业法规相关条文规定、执照或许可证申请的细节与表格。切记一点，各县市政府对营利事业单位的规定可能有所差异，因此别忘了询问在你工作室或办公室所在县市区域内，有哪些是该特别注意的法律规范条文。通常，你可以在各地的中小企业协会或商会取得这些信息；同时，别忘了留意营业执照相关申请规定及办法。
注意：个人创业的“六大死穴”
据悉，超过一半的创业个案***终都以失败而告终。很多创业者都会有这样的经历：创业前认为***艰难的时期是筹备创业的阶段，而创业后，却发现公司运转后，各式各样的问题接踵而至，以下是一些值得关注的不良创业经营习惯。
　　熟人搭伙好开饭
　　很多创业者在选择“合伙人”时，总喜欢在熟悉的“圈子”里找。由于彼此熟悉了解，因此在创业初期常凭感情做事，忽视了必备的契约签定和严格的约束制度。于是，随着企业的成长，这种工作关系引发的矛盾和问题逐渐显露，不仅不利于企业发展，有时甚至导致企业步入破产境地。
　　哪儿热闹奔哪儿
　　有些创业者在确定经营方向时爱盲目跟风，哪行赚钱就做哪行，总觉得这样能少走弯路。然而，市场运作有其自然周期及空间，一旦跟错了，就会掉进投资的陷阱。因此，创业前周密的市场调查和理性的分析尤为重要。
　　短视老板短命店
　　因为中国曾经缺乏创业环境，所以，我们的企业家就像个被带进烧饼店的饿鬼，抓到什么吃什么。很多企业家彼此的区别就是有的被带进了烧饼店，有的被带进了饺子店，不远处全聚德的招牌却没人看见。没有长远战略规划的企业是短命的。
　　贪大求全死得快
　　企业在创建以后，成长是个必经的过程。如果过分追求成长速度，无异拔苗助长。其实，企业经营好比一场马拉松比赛，不是看谁现在跑得快，而是看谁能在关键时刻跑到别人前面去。在创业过程中，当企业效益逐渐凸现后，创业者不能一味地扩大营运规模，而应关注并妥善处理资金预算、市场预测，以及材料、人员相关要素的协调等管理问题。如果对这些问题没做好充分准备，高速的增长只能带来巨大风险。
　　你办事我不放心
　　无论作为老板的你有多能干，都不可能一个人做完所有工作。在不同专业范围内雇用有关的专才，给予他们发挥的空间，才能令公司得到**利益。
　　很多大老板就是学不会信任下属。商战的现实已经证明，一头狮子领导的绵羊是很难“走出非洲”的。
　　跑得又快又省料
　　“多快好时，这是理想化到几乎无理性的说法。又要马儿跑，又要马儿不吃草；似乎是萦绕在大多数老板心中的、对下属的美丽期待。在中国，高薪能不能养廉咱们另说，没有高薪想聘到良将的机会相当渺茫。您要是觉得这么大的一个企业自己玩不转，想找几个帮手，请提前设计好激励机制。 

不再迷人的万达影视，还值多少钱？

不再迷人的万达影视，还值多少钱？

界面新闻 • 2018-04-26 12:28
摘要： 万达影视时隔24个月后的资产注入，已经热度不再。

图片来源：视觉中国
昔日的院线***股万达电影（002739.SZ）“离开”股民已经295天了。
4月25日晚间，停牌中的万达电影公布了2017年年报，和业绩预告基本一致。年报显示，2017年公司实现营业收入132.29亿元，同比增长18%。贡献收入比重超过70%的观影票房实现收入83亿元，同比增长10.76%。归属于上市公司股东净利润15.15亿元，同比增长10.22%。
经营数据方面，2017年公司实现票房合计87.8亿元，同比增长15.7%，观影人次2.1亿人次，同比增长16%。截至2017年底，万达影院直营影院516家，4571块银幕。
比起波澜不惊的经营数据，万达电影何时复牌，以及复牌后的走势，更能引起关注。
万达电影的锲而不舍，超过了大多数的公司。
这家公司股票停牌超过9个月的原因，是重大资产重组。与万达影视的这笔交易，***早可以追溯到2016年5月。
彼时，还叫万达院线的万达电影抛出重磅重组计划，拟372亿元收购万达影视，同时，募集配资不超80亿元。372亿元的对价包括处于亏损阶段的传奇影业，以及万达影视。但是由于市场环境变化等原因，重组***终被叫停。
根据***新消息，收购方案将有所变化。万达影视总裁曾茂军此前在投资者交流会上解释称，***终资产重组的方案仅包括电影板块、电视剧板块以及游戏板块的万达影视，不包括亏损的美国传奇影业。
万达电影不惜停牌9个月也要完成的资产重组，或许与公司业绩瓶颈有直接联系。

影院之困

一切都绕不开万达集团始自去年的资产抛售。
2017年7月11日，融创中国（01918.HK）公告融创房地产将收购万达商业下属13个文化旅游项目公司91%权益及76家城市酒店**权益，代价为295.75亿元和335.95亿元，合计631.7亿元。
2018年1月29日，万达集团发布公告称，腾讯控股作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。
2018年2月，王健林又以51.96亿元的价格将万达电影12.77%的股权出售给了两个重量级的股东：阿里巴巴集团和文投控股（600715.SH）。其中阿里巴巴出资46.8亿元、文投控股出资31.2亿元，位列万达电影第二、第三大股东。
在万达电影停牌后的8个月时间里，万达通过出售包括地产、商业以及文娱等在内资产以及股份，为集团回笼了超过1000亿元的资金。
在与融创的交易中，坊间传言四起。万达集团的举动影响了万达电影的股价表现，在停牌前的十个交易日内，其跌幅超过9%。
作为万达集团在A股市场***的上市平台，万达电影是集团上下***重要的资产之一。为防止股价继续下跌的风险，停牌成了当时***的选择。
除了集团层面的系统性风险，万达电影自身也存在着不小的业绩瓶颈。2017年公司实现营业收入132亿元，同比增长18%。收入主要分为票房以及影院广告、商品销售三大类。其中，票房收入为收入主要来源，占比超过63%。

单位：亿元
万达电影在年报中极强调非票房收入的增长。年报中称，2017年非票房收入（广告收入以及商品餐饮销售收入）48亿元，占营业收入37%，同比增长39.4%，增速远超票房收入15%的增速。
万达电影如此看重非票房收入是有原因的：院线收入的毛利以及业绩增速都遇到了天花板。
过去三年内，万达电影始终通过收购来扩大影院和银幕的数量。2015万达电影先后收购了慕威时尚、重庆世贸等公司。2014年末，万达电影开业的电影院数量仅为182家，通过外延式收购来增加银幕数量和影院数量，2017年末开业的数量已经达到了516家，其中近一半均为并购而来。2017年公司实现票房合计87.8亿，同比增长15.7%，观影人次2.1亿人次，同比增长16%。截至2017年底，万达直营影院516家，4,571块银幕。
但这并不能解决票房业务看得见的天花板问题。
2016年万达电影的票房增速远超全国总票房的增速，且一度超过20%。但是进入2017年，万达电影2017年票房收入增速下落至15.7%，略高于全国电影总票房的增速。虽然仍以72亿总票房、12.89%的市场占比位居行业***，但其与竞争对手间的差距却在不断缩小。
一位接近万达电影的市场人士对界面新闻表示，万达电影的市场份额优势在缩小，一方面与自身经营有关，另一方面也与后起之秀乘胜追赶有关。方式就是着重向三四线城市发展，大地院线、金逸影视等排名靠后的企业，正在逐步侵蚀万达电影的份额。金逸影视目前全国排名第七，在业绩沟通会上表示今年计划新开40-50家影院，并着重向三四线城市发展。
场地是万达电影遇到的另一个瓶颈。早期尚且可以通过并购来抢占市场份额，如今已经尘埃落定，外延式收购的机会接近渺茫。自行开设场馆更容易。
一位影院从业人员告诉界面新闻，一二线城市找到适合开办多厅电影院的场所非常不容易，地理位置需要满足交通方便、人流密集、商圈兴旺等，另外还需要考虑租金等问题。过去万达电影的选址依靠的是比邻万达广场，优越的地理位置，再加上交通便捷，满足了消费者商业、娱乐于一体的一站式购物体验。
如今，随着万达将旗下的文旅地产悉数抛售，万达电影这一逻辑也被遭受质疑。
此外，从毛利角度来看，票房收入还是个只赚吆喝的买卖。
中国电影产业链主要包括：制片、出品、发行、影院四大环节。其中，制片以及出品主要是内容端的制作，而发行主要是渠道端的推广。前期内容端的盈利，具有极大的不确定性。因为成本是固定的，利润取决于**的电影的票房。
但**一环影院这一环节，则是旱涝保收的业务。电影放映业务根据票房收取一定比例的放映费，比例约为52%。其中，收入需要覆盖场租费、放映设备等一系列的成本支出。根据分产品毛利率显示，2015年以来，放映的毛利率分别为25%、17%以及16%，毛利率逐年下滑。
一位曾经在电影院放映的工作人员对界面新闻表示，不仅仅是万达，各大院线企业实际上都在纷纷找寻新的业务收入。“影院的票房收入涉及到各种分成，衍生品以及爆米花则全是企业的收入。另外***近很火的会员制也是为了培养用户的黏性，以及消费习惯。”
万达电影极力用非票房业务的增长来标榜自己也无可厚非了。
从去年开始，这家公司就频繁使用“非票房业务收入增速加快”的字样来显示自己行业龙头位置。实际上则是换个业务天花板。毕竟卖爆米花和可乐的利润，比放映电影来得高得多。

来源：公司公告
从毛利率数据对比来看不难发现，票房业务的毛利率并不高，并且持续在下滑。相反，院线广告收入以及商品销售的毛利率则来得高得多。

不再迷人的万达影视

更让投资者着急的是，万达影视时隔24个月后的资产注入，由于某些原因，已经变得不再吸引人。
2015年注入时的万达影视，是业内冉冉升起的一颗明星。成立于2009年的万达影视，在走过了6个年头之后，也迎来了属于自己的舞台。当时万达影视刚刚收购完成亏损的传奇影业，势头正劲。而万达主导，大地、金逸、横店抱团的一个发行联盟五洲发行横空出世。成立之初的寓意在于打通营销、发行渠道。2015年，万达影视和五洲发行在制片和发行业务上均***。
但到了2017年，局势发生了变化，万达影视已不再是个“香饽饽”。
首先是排名的下滑。
2017年，万达影视和五洲发行在制片和发行业务的排名纷纷下滑。万达影视全年主出品影片票房49.94亿，排名第8。2017年由万达影视作为主出品方的18部电影中，仅有《西游伏妖篇》、《神奇女侠》以及《英伦对决》三部电影突破5亿元的大关，绝大部分电影的票房在1亿元上下。宣发方面，五洲发行主发行影片票房13.69亿，排名第22。2017年由五洲发行主导发行的11部电影中有5部票房没有过亿，《健忘村》的票房更是只有1600万，《心理罪》和《解忧杂货店》两大明星云集的IP成绩也都只在3亿上下。
在万达2018年的年会上，王健林指出，影视集团2017年收入532亿元，仅完成年计划98.5%，这也是万达自有了院线、影视、发行三家公司后**没有完成业绩目标。
五洲发行联盟也有解散之意。如今，五洲发行只剩万达主导的一个发行单位，当初的联盟已经不知去向。
另外，万达影视正陷入不小的人事变动。
万达影视总经理蒋德富和五洲发行总经理阙文雄均已离职。除此之外，万达影视副总经理贾燕江也一同离职。
据一位曾经于万达影视有过合作的人士介绍，万达影视内部执行力很强，但也意味着对于公司业绩的完成度要求很高。“万达房地产的项目是拖**都不允许的，说好的交付时间是不可能延期的。但是如果万达影视也提出同样的要求，完成起来就没有那么容易了，毕竟票房没那么好说。”上述人士对界面新闻记者表示。
业绩下滑，人员动荡，万达影视出爆款的能力也越来越弱。

万达电影还值多少钱？

尽管有种种不如意，但万达电影复牌后出现如乐视网（300104.SZ）那样多个跌停的可能性并不大。
首先，从年报经营数据来看，万达电影自身并未出现黑天鹅事件。其次，一级市场的估值也给予了不小的信心。根据阿里巴巴以及文投控股的出资金额及比例，此轮投资万达电影的估值约为610亿元，几乎与停牌前的市值一致。
换而言之，阿里巴巴以及文投控股以二级市场的价格，从一级市场买入了万达电影的股票。虽然后续是否还存在补偿不得而知，可以肯定的是，这一剂强心针是二级市场股价的保证。
当然，基于行业整体走势，投资者也乐观不起来。
自2017年7月万达电影停牌之后，电影板块个股的股价以及估值都或多或少的有缩水。
院线个股自万达电影停牌以来股价走势一览：

院线个股自万达电影停牌以来股价走势一览 来源：Wind
目前，万达电影估值610亿元。根据2017年的业绩，市盈率约为40倍。市值在所有A股企业中排名第131名，而在传媒板块中，仅此于分众传媒。

万达电影到底值不值这些钱？

从上图中不难发现，在同行业中，万达电影的收入水平比同行业的横店影视、幸福蓝海以及金逸影视高出了不止一个数量级。
再细分到行业，无论是影片放映还是销售商品，万达院线的优势也是**。

单位：亿元。来源：公司公告
但在二级市场上，万达电影的估值要略低于幸福蓝海以及横店影视。说
根据2016年以来幸福蓝海、中国电影、万达电影以及***新上市的金逸影视的估值分析，万达电影的高收入并没有给公司的估值带来太高的收益，反而和金逸影视、幸福蓝海等二三线影院企业的估值没有太大差异。市场平均估值约为30-40倍之间。

各企业市盈率对比。单位：倍 来源：Wind
类似的企业拥有相似的估值，这本无可厚非。但是行业龙头企业并未享受到规模效应带来的估值提升，***终的原因就是市场对企业收入天花板的质疑。这也是为何万达电影想法设法将上游制作企业万达影视注入的***主要的原因。
如果万达影视可以成功注入，将为万达电影带来约100亿元的市值增长。但在传媒股波澜不惊的如今，100亿市值增量已经无法为万达电影带来惊艳。