投资人扎堆“吃面”：四个月估值涨两倍 赚的都是加盟费？

编者按：本文来自微信公众号IT时报（ID：vittimes），作者：孙鹏飞，编辑：郝俊慧 挨踢妹 ，图源：摄图网。

这可能是资本的又一场“盛宴”，尽管宴席的主菜只是一碗面。

7月15日，五爷拌面获得头部资本高瓴创投A+轮融资，但未披露融资金额，而在6月24日，它刚刚宣布完成3亿元A轮融资。

参投面馆似乎与高瓴创投以往的投资偏好有所不同。根据企查查提供给《IT时报》数据，今年以来高瓴创投累计有20笔投资，主要集中在AI、医疗健康和锂电池领域。

今年年初，高瓴创投对外称，成立一年间投资超过200个项目，其中技术驱动型公司占78%。

对面食情有独钟的资本不止高瓴创投一家。7月8日，和府捞面获得8亿元的E轮融资，投资方包括CMC资本、众为资本、腾讯投资、龙湖资本。企查查数据显示，2020年11月16日，和府捞面完成4.5亿元D轮融资。8个月内获得12.5亿元融资，创下今年国内连锁面馆***高融资纪录。

此外，7月14日，遇见小面再度获得由碧桂园创投领投的超1亿元战略投资，其估值也由3月11日的10亿元上升至30亿元。短短四个月，估值涨了2倍。

一个新风口正在发酵。中国食品产业分析师朱丹蓬告诉《IT时报》记者，由于面食的赛道比较宽，对应人群和场景比较多，这是资本开始布局的重要原因之一。

只是，风口之下，狂欢和隐忧从不缺位。

01

狂欢：毛利率五六成的“连锁”反应

每天傍晚四点半，成涛（化名）便开始等候用餐高峰。他的面馆开在浙江某二线城市，店铺面积只有二三十平方米。每天，标价20元左右的杭帮面能卖出数百碗，业绩好时营业额有5000-6000元，即使雨天客流变少，依然能有3000元左右进账。

尽管年近六旬，但成涛每天都在采购、煮面、打扫、收拾中匆匆度过，还未考虑退休。他告诉《IT时报》记者，做面馆是一门赚钱的生意，毛利率能有五六成。

事实上，成涛曾想过再开一家面馆，但迟迟未能迈出***步。他无法确认自己的面馆模式能否复制，也担心店面装修和管理成本的重压，“毕竟我们夫妻俩精力和资金有限。”他说。

成涛认为，传统面馆对应的多为需求式顾客，只为快速解决一餐。如果走连锁路线，顾客群体对应的是吃快餐的白领，对于店面装修和服务的要求更高，成本投入也更大。他没找到合适的合伙人。

中餐走向连锁是大势所趋。

美团发布的《中国餐饮大数据2021》显示，中国餐饮市场连锁化进程不断加快，餐饮连锁化率已由2018年的12.8%增长至2020年的15%。中金研报显示，2018年美国、日本的餐饮业连锁化率分别在54%和49%。

在一位餐饮业内人士看来，未来中国餐饮将会涌现一批快速增长的连锁品牌，通过连锁化实现优化效率，降低经营成本，“仓配一体化的中央厨房能让餐饮店利润率提升超过10%，配送成本减少三成”。

火锅店、快餐店是以往常见的中式餐饮品牌，号称中式快餐***的老乡鸡，成立于2003年，到2020年底，开了800多家直营店，并预计在2023年扩展到1500家，而在2021年兴起的这股新消费投资风口中，面食店，却成为资本宠儿。

一位深圳投资人告诉《IT时报》记者，面馆是刚需、高频场景，具有较好的群众基础。假设一家面馆每天销售额能有一万元，如果连锁加盟店能开出了一千家，那么这个品牌每日流水可以达到一千万元，“如此好看的数据会吸引资本瞩目”。

和府捞面的创始人李学林曾对外称，全国有三万多亿的餐饮体量市场，面类占据了其中的8000亿，且每年均呈两位数的体量增长速度。

这是一块资本不愿放过的蛋糕。　　

02

诱惑：面馆的“互联网打法”

资本涌入，风口升温，一些连锁面馆品牌通过加盟方式开疆扩土。故事似曾相识。某创投基金管理人王旭（化名）直言，这是将互联网打法应用在面馆生意上，通过加盟形式将大部分扩张成本转嫁至加盟商身上，从而实现门店数量的跃升。

以五爷拌面为例，官网显示，品牌成立于2018年，目前门店数量超过700多家。到2022年，五爷拌面计划突破1500家门店。这意味着，它每天将开出2家新店。

一位五爷拌面招商经理告诉记者，加盟商需要支付10万元左右的加盟费，包括8万元的设备费用、4000元装修图纸费用、一万元保证金以及开业后退还的五千元加盟诚意金，其他诸如装修费用、店租、员工工资等则需要加盟商自行承担。

该招商经理透露，一个80平方米的店铺需要配置4-5个服务员，不需要配备后厨，因为食材只需微波炉加热即可上桌。

此外，五爷拌面按日营业额5%收取服务管理费，加盟商有二万元订货额度，需向品牌方购买除青菜及酒水外的食材。五爷拌面以每15天为一周期结算一次，扣除服务管理费及订货款后打入加盟商账户。

《IT时报》记者算了一笔账，如果按照日流水5000元和65%的毛利率计算，那么每月毛利润在十万元左右。如果按照杭州一间80平方米店铺算，装修费用大约在八万元，租金也要超过十一万元（日租金每平方米4元）。此外，加盟商每年需要做好至少三十六万元员工工资、二万元水电费、六千元服务管理费，三四万元其他费用，以及十万元加盟费，一年总支出大约在七十万元。

按照这个逻辑，如果五爷拌面有1500家门店，通过加盟一年可省十亿元左右扩张成本，就加盟商而言，每月能赚三万元左右。一位上海五爷拌面加盟商对此颇为心动，由于门店所在美食城仍未开业，但他已跃跃欲试。

但这是理想状态。

事实上，日均营收达到5000元并非易事。

记者发现，五爷拌面走大众平价路线，根据招商经理提供的菜单，一碗川香麻辣面售价15元，***贵的酱牛肉不过24元，只是在“江浙沪地区，菜品单价会上调3-5元”。

大众点评显示，上海目前只有一家五爷拌面，客单价在30元/人。

也就是说，如果日流水要达到5000元，这家五爷拌面平均***要有150多位客人光顾，卖出200-300碗面。

另一方面，五爷拌面发迹于东北地区，尽管官方称已有超过700家门店，但如今能在江浙沪体验的门店并不多。其招商经理表示，目前上海地区只有一家门店开业，在金山区，而浙江省仅嘉兴市内有一家。

南方人能否适应北方的风口？可能是加盟商需要考虑的问题。

03

隐忧：资本的击鼓传花

对于面馆赛道，王旭有诸多担忧。

“中国餐饮业要在A股上市很难！”王旭表示，***主要的问题在于餐饮企业很多时候不开发票，在税收方面存在不透明的情况。因此上市时，监管层会对餐饮企业的审核更加严格。

据前述投资人预估，因为考虑到上市难，早期投资人在餐饮行业的投资周期可能为两到三年，等新投资人入场后，大赚一笔离开。

这是一场击鼓传花的资本游戏。王旭担心与资本风光退场形成对比，是加盟商真金白银投入助推品牌门店数量后，可能会成为“韭菜”。

事实上，在资本入场前，餐饮市场也曾有明星跨界做面馆的热浪。“很多明星利用自己的流量进入实业，但***终倒闭的不在少数。”他说。

2014年，借着《非诚勿扰》的热度，主持人孟非在南京开出一家重庆小面馆，售价***低的一份小面也要28元。据报道，开业之初，因为诸多明星捧场，店铺火爆，甚至出现排队三四个小时进店，黄牛现场卖号的情况。

此后，孟非的重庆小面馆开出多家连锁店，但到2018年，有媒体报道，已关闭超过三分之一。

“谁能保证面馆一直火爆下去？”王旭说。

如今各家面馆走出装修、社交功能等差异化路线，但王旭认为，面馆的社交属性似乎是个悖论，“很少有人会在面店看书、谈大生意”？

逐利的资本，升温的行业，历史似乎是循环的。一飞冲天与一地鸡毛间，成败皆风口。或许这一次预示着面馆站在风口上八“面”威风，也可能只是风口之下的一“面”之缘。